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文章来源:众人机械网 | 2024-03-12
厦工股份(600815):老牌龙头,再度崛起
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导读: 老牌装载机龙头,市场地位仍存,业绩改善空间巨大公司是老牌装载机龙头厂商,市场份额一度位居第鹤山一,目前以微小差距落后柳工、龙工而居第三。由于原管理机制效率差、关联交易、核心配件自制率低以及成本费用 ...
老牌装载机龙头,市场地位仍存,业绩改善空间巨大公司是老牌装载机龙头厂商,市场份额一度位居第一,目前以微小差距落后柳工、龙工而居第三。由于原管理机制效率差、关联交易、核心配件自制率低以及成本费用控制不力,公司年经营效益显著低于同行。
制约公司发展各因素相继解除,公司成长趋势转好06年以来,公司管理团队、组织结构相继调整;集团配件关联资产陆续整合进上市公司;07年启动定向增发扩充产能,着力开发新的业绩增长点;公司后续还可能实施股权激励、引入战略投资者等。
07年公司销售突破性增长,业绩拐点明朗预计07年上半年装载机销量同比增长30%左右,增速提高20个百分点,市场占有从14%提高到17.%左右;挖掘机销量约300台;出口收入超过1亿人民币,是06年的几倍,同时毛利率也将稳步提高,07年公司业绩将超预期增长。
未来年主业装载机仍将快速增长装载机市场容量平稳增长,但份额向优势企业集中的趋势明显,公司市场占有仍有提升空间,加上出口迅猛启刚度和耐化学性都没有遭到任何不利影响动,未来2年公司销量仍将获得20%-30%增长。
挖掘机及小型工程机械成为新的业绩增长点挖掘机是适用于UL859土石方机械未来主流,进口替代方兴未艾;小型机械出口市场巨大,国内市场即将启动;公司具备技术、销售平台、品牌等重要基础,随着增发项目完成,产销规模大幅扩张,挖机及小型机械业务将成为重要的业绩增长点。
给予"推荐"评级,目标价:13元-15元考虑增发;摊薄EPS分别为0.405、0.585、0.835元;动态PE分别为24.86、17.21、12.06倍;我们给予"推荐"的投资评级,目标价13元-15元,短期催化剂因素:中报业绩超预期。
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